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LPR年內仍有調降空間
來源: 時間:2020-06-23 16:59:44


6月22日,6月貸款市場報價利率(LPR)報價出爐,1年期LPR報3.85%,5年期以上LPR報4.65%,均與上月持平。往后看,年內LPR報價仍有調降空間。貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度,公開市場操作利率等政策利率下調空間猶存,以引導貸款實際利率繼續下降。

此次LPR報價沒有變動基本符合市場預期。自LPR改革后,當前已形成央行逆回購利率—中期借貸便利(MLF)利率—LPR的傳導鏈條。央行6月開展MLF操作時未下調利率且選擇縮量續做,很大程度上影響了6月LPR報價。另外,6月以來,公開市場逆回購操作利率也沒有變化。

與此同時,商業銀行在LPR報價過程中,會綜合考慮資金成本、風險溢價水平等因素。6月恰逢季末、跨半年時點,市場流動性邊際收緊,銀行體系資金成本并未明顯下行,銀行缺少降低LPR報價加點點差的動力。

需強調的是,近兩期LPR報價保持不變,還不能說明這一輪LPR下降過程已經結束,更不代表貸款實際利率下降過程已經結束。

綜合看,年內LPR報價仍有調降空間。一是國務院常務會議明確提出,進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款等一系列政策,推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。這意味著金融機構將把支持實體經濟放在更為突出的位置,繼續壓降LPR報價加點點差,推動貸款實際利率下降,擴大信貸支持的覆蓋面。二是MLF等政策利率也有下降空間。年內央行逆回購及MLF利率均有望多次下降,進一步帶動LPR報價下行。專家預計,MLF還有較大下調空間,后續降準也將較快落地。

雖然LPR報價暫時停止下降,但前期下降對貸款利率的向下引導作用持續顯現。中國銀保監會數據顯示,1月至5月,普惠型小微企業貸款平均利率6.03%,較2019年全年平均利率下降0.67個百分點。中國人民銀行行長易綱此前表示,LPR改革以來,有效促進了貸款實際利率的降低。

此外,LPR改革對存款利率市場化改革起到重要推動作用,有助于降低銀行負債成本,引導貸款利率下行。近期商業銀行各期限存款利率均有所下行,尤其是在銀行存款利率下行的同時,銀行理財等市場化定價的類存款產品利率也有明顯下行,銀行高息攬儲的動力明顯減弱,這將進一步推動貸款利率持續下行。


本文來源:中國證券報


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